总体需求乐观 铝市好转仍需耐心|pg电子官网

从近期国内的铝市行情来看：宏桥今年几内亚项目铝土矿出货量将约1,500万吨，2017年超过3,000万吨; 月均125万吨，大约占到进口量的25%。在氧化铝方面：随着减产效应渐渐获释，氧化铝价格之后回落，对铝价有承托起到，但目前涨势稳定，整体上游供给会都有问题，预计会经常出现反转型下跌。据百川资讯，氧化铝成交价逐步活跃，价格涨势陡峭，下游铝企依然保持刚刚需补库。贸易商囤货待涨心态大力接货。

据百川统计资料目前全国氧化铝总生产能力为6929万吨，动工生产能力5205万吨，开工率75.12%。随着价格下行，复产积极性减少，部分减产企业回应若突破2000元/吨，生产能力将较慢重新启动。

电解铝方面：铝价周初回升，后期回落。库存暂现拐点，或伴随市场需求的确衰退。

现货库存方面，本周五地库存为91.3万吨，小幅下降1.5万吨。国内库存仓单则小幅增加0.12万吨至24.65万吨，主要增幅集中于在上海，江苏和浙江地区增加。据理解，电解铝生产能力未减少，但开工率回落。截至 2016 年 3月 18 日，中国电解铝生产能力为3925.8 万吨，动工生产能力为 3097.84 万吨，开工率为 78.91%。

主要是魏桥和信发在山东的投产，魏桥投产540万吨，追加20万吨;信发之后投产，基本相似全部通电。内蒙古锦联铝业20万投产在即，其余生产能力由于氧化铝价格回落而正处于从容状态。因此预计3月电解铝产量或止跌回升。

明确下游市场需求目前来看，大位快速增长重返经济性刺激重点，房地产频现受到影响政策，未来市场需求或较前期预期恶化。明确统计数据也开始恶化，2016年2月，全国房地产开发投资已完成额为9052亿元，同比快速增长3%。2016年2月，房屋新开工面积超过15620万平米，同比回落13.7%。

2016年2月，商品房销售面积约11235万平米，同比快速增长28.2%。2016年2月，商品房待售面积为73931万平米，同比减15.7%。但房地产方面，结构化差异显著，亟需去库存的三四线房市依然较冷，疯狂的是仍在调控中的一线房市。因此，在去库存的大前提下，且2月信贷回升，后期政策和投资市场需求能否跟上，必须仔细观察。

2月汽车方面数据也与预期吻合，前期低快速增长无以重现，2016年2 月，汽车生产161.18万辆，环比上升34.27%，同比下降1.23%;销售158.09万辆，环比上升36.78%，同比下降0.78%。但总体而言，目前来看总体市场需求相反悲观方面发展，下游市场需求也逐步体现恶化，明确市场需求恶化情况仍须要之后追踪。目前中国铝企早已布局海外铝土矿资源，因而整体供应有确保，上游铝土矿和氧化铝供给会出大问题。

随着减产效应渐渐获释，氧化铝价格之后回落，或也伴随电解铝开工率完全恢复较好，3月预计电解铝产量或将止跌。但氧化铝价格和能源价格的声浪，使得成本增加，风化了一部分电解铝利润，因此目前部分电解铝生产能力正处于从容，据理解复产压力或主要在下半年。

而市场需求末端则有转好势头，房地产数据恶化，追加投资仍然增长速度下降，统计数据同比皆呈圆形快速增长态势。但结构化差异显著，在去库存的大前提下，且2月信贷回升，后期政策和投资市场需求能否跟上，必须仔细观察。目前来看，铝市市场需求恶化有一点期望，供给生产能力仍并未获释，或将高位偏强波动，但由于整体电解铝供给压力依然较小，因此预计下跌空间并不大，追涨需谨慎，留意后期价格回升风险。

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